吉利和蔚来，联手放了一个大招

传统汽车制造商与新锐力量史无前例地结盟了。吉利将其持有的易易互联全部股权，再加上6.4亿元现金，注入蔚来能源，从而获得后者30%的股份；蔚来则反向购入吉利旗下浩瀚能源10%的股权。双方通过联手协作，在充电补能领域凝聚起一股全新的力量。

超充与换电，吉利与蔚来全都要

在国庆出行高峰即将来临之际，汽车出行领域的两大巨头——吉利与蔚来，共同宣布在“充换电业务”上展开深度合作。

9月28日，蔚来控股有限公司（简称蔚来）与浙江吉利控股集团有限公司（简称吉利）就充换电领域达成战略合作，此次合作并非局限于单一维度，而是从资本、技术、运营三个层面全面铺开。

在资本层面，吉利以其持有的易易互联（吉利旗下专注于B端营运车辆的换电网络）全部股权，并附加6.4亿元现金作为代价，换取了蔚来旗下负责换电与充电业务的核心主体——蔚来能源30%的股权。作为回应，蔚来也入股了吉利的智能充电平台浩瀚能源，获得其10%的股权。双方通过股权纽带，构建起利益共享的共同体。

在技术层面，如同早期手机充电接口的混乱局面，汽车充电领域多年来也一直面临电池包不统一、技术标准各异的问题。吉利与蔚来将携手制定统一的C端换电技术与标准，吉利还将开发面向C端用户的换电车型，并由蔚来能源提供相关服务。此举打破了品牌间的壁垒，推动了换电标准在行业内的统一。

在运营层面，易易互联的营运车辆换电业务将整体并入蔚来能源，由蔚来能源负责后续的运营管理，旨在提升易易互联营运车辆业务的运营效率。

吉利与蔚来的这次联手并非偶然。早在2023年11月，双方就已签署换电战略合作协议，吉利成为第二家与蔚来达成换电合作的车企。不过，当时仅停留在框架协议阶段，未有实质性推进。直到今天，双方的合作才以资本为纽带真正落地实施。

此次落地的合作有几个值得关注的细节。据多家媒体报道，吉利对蔚来能源持有的30%股权并非一成不变，而是与运营里程碑挂钩。如果相关经营表现未达预期，该股权比例可能从30%下调至不低于20%。与此同时，吉利也拥有增持的选择权，可以在交易完成后两年内，或蔚来能源新一轮融资落地前，再投入6.4亿元现金，将持股比例提升至34%，届时蔚来中国所持蔚来能源的股权将降至60%。

这意味着，如果合作效果不佳，吉利会选择减持蔚来能源；反之，如果合作效果良好，吉利则会选择增持，从而为蔚来能源带来更多现金和更广阔的发展空间。

此外，不少蔚来用户担心此次合作会影响后续的换电服务体验。对此，蔚来方面明确表示，吉利的营运换电业务将采用独立的换电体系，不会对现有C端用户的换电体验造成干扰。

在此次合作发布现场，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，蔚来联合创始人、总裁秦力洪，吉利控股集团CEO安聪慧，吉利汽车集团CEO淦家阅等高管悉数出席，足见双方对此次合作的重视程度。

他们在现场的表态都指向一个共同目标：合作旨在解决用户的补能焦虑。李斌表示：“我们希望通过这样的合作，给中国汽车产业的发展范式带来启发。高质量增长时代新的发展范式应该是什么呢？应该就是开放协同、合作共赢，只有这样大家才能真正赚点钱，时间也差不多到了这个时候。”安聪慧也强调，补能网络是面向全社会的公共基础设施，应该实现共建共享、互联互通，让用户成为最大的受益者。

话虽如此，挖掘换电站这一新型基础设施的巨大商业价值，才是双方合作的终极目的。为此，吉利和蔚来早已有所布局。

2017年，吉利旗下的易易互联成立，其定位非常明确，即面向营运车辆（网约车、出租车、营运车队）提供换电服务。2025年，吉利将银河、领克、极氪、路特斯等品牌的充电业务整合在一起，形成了如今的浩瀚能源。

不难看出，吉利采取了双线并进的策略，既涉足换电网络，又拓展超充规模。就在5天前的9月23日，吉利汽车刚刚发布了新一代AI补能技术——“吉利智充”。根据吉利公布的数据，新一代智充单枪峰值功率达到2.2兆瓦，并将AI技术引入电池温控、充电策略和电池养护等环节。其AI温控系统能够提前预测电池温升，控制充电过程中的电池温度，同时通过电池寿命预测和锂离子脉冲修复等技术，兼顾充电速度与电池健康。

在发布智充技术的同时，吉利还对外公布了其雄心壮志：到2027年底，计划建成超过2.2万座充电站、10万把充电枪，其中智充站超过1.5万座、智充枪超过5万把，并率先实现全国“县县通”。这些数字与目前的规模相比差距不小。目前，浩瀚能源布局了超过2500座充电站，1.2万把充电枪，覆盖全国232个城市，其中超快充站超过1500座，快充枪超过7000把。

蔚来同样没有闲着。在吉利注资入股之前，蔚来能源曾于2024年获得武汉光创基金机构的15亿元投资，2025年又传出将获得宁德时代最高25亿元的战略投资。

今年3月，李斌在参加央视《对话·创新中国行》节目时曾透露，“现在每个蔚来换电站1天至少能产生1000元毛利”。面对如此巨大的商业诱惑，蔚来不惜投入重金。截至9月27日，蔚来在充换电技术和基础设施领域已累计投入超过200亿元，在全国建成9433座充换电站，累计提供充换电服务共计超过2.2亿次。

▲蔚来创始人、董事长、CEO李斌

此次与吉利合作后，蔚来入股吉利旗下的浩瀚能源，从收钱方转变为出钱方，本质上是用资本换取吉利的充换电网络。“去年我们换电站有约25亿度用电需求，未来，吉利的营运车辆将加入换电网络，2030年蔚来换电网络年电力需求将超过100亿度。”李斌在现场补充道。

9月28日上午，双方公布合作的消息后，吉利股价开盘即上涨，收盘股价上涨至16.17港元，涨幅为3.65%，市值为1744亿港元。蔚来盘中股价一度上涨至28.94港元，涨幅超过3%，最新市值为704亿港元。相比于9月25日吉利汽车1682亿港元、蔚来695亿港元的市值，仅一天时间，两家公司市值合计上涨了71亿港元。

吉利的极氪，会变得更便宜吗？

新能源汽车销量越多，补能焦虑反而越突出。

中国乘用车市场信息联席会（简称乘联会）的数据显示，2026年8月，新能源乘用车市场零售量为100.5万辆；前8个月，新能源乘用车市场累计零售量为667.4万辆，新能源车渗透率已突破65%。

但问题也随之而来：续航焦虑尚未完全解决，充电排队、高速补能难等老大难问题，因车主基数变大而变得更加突出。

此外，根据国家充电设施监测服务平台的数据，截至2026年8月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数为2422.3万个，同比增长39.6%。然而，其中公共充电设施（枪）仅有516万个，仅占比20%。换句话说，80%的充电桩是私人充电桩，真正能解决“出门补能”问题的公共充电桩远远不够。

这种结构性的矛盾，已成为当前补能赛道的核心痛点。下一阶段车企之间的竞争，将不再仅仅是比拼续航和价格，补能体验将成为新的分水岭。

如今，在补能效率这一关键赛道上，行业已延伸出两条清晰的路径：一条以比亚迪、吉利为代表，它们正大力布局超充桩；另一条以蔚来、宁德时代为主，它们正积极推进换电业务。

宁德时代的“巧克力换电”打法与蔚来完全不同——它走的是标准化电池包路线，由车企适配开发车型，目前中国一汽、长安汽车、北汽集团等都是它的合作客户。截至2026年6月底，宁德时代已建成2000座换电站，计划到年底突破3000座。

吉利与蔚来的合作，都是为了提升补能效率。乘联会秘书长崔东树告诉《财经天下》，双方合作是双赢。蔚来能源可以引入吉利车辆的流量，提升换电站利用率，将换电从单一品牌资产转变为行业基础设施，从而改善蔚来的盈利状况。

对蔚来而言，蔚来能源距离盈利更近了一步。

李斌此前给出的盈亏平衡线是单站日均60单。目前上海换电站已基本接近盈利水平，单日总服务订单接近1万单。他曾预测，如果将来有500万辆车，一年就是200亿度电，“这会是很大的生意”。

“依托换电网络，一辆运营车辆一天大概可以省出最多90分钟的时间，如果把90分钟补能时间折算到经营的收入里，收入有望提升15%~20%。”秦力洪表示。他还指出，换电站从根本上克服了车电不同寿带来的车辆残值减损问题。在一辆车的生命周期内，最多可节约40%的成本。

为此，蔚来能源后续将继续推进换电站扩张，计划到2030年累计建成1万座换电站。

对吉利而言，既然已经拥有超充这张王牌，为何还要花钱入股换电呢？

崔东树指出，吉利一边布局换电、一边推进超充，属于理性的场景分层，并非战略分散。超充面向大众家用、有桩用户；换电则服务于高端及高频营运车辆。两条路线覆盖不同的用户场景，通过参股方式轻资产布局换电，重资产投入超充，是在行业不确定性下进行风险对冲。

▲吉利控股集团CEO安聪慧在介绍极氪汽车

吉利早已看透了这一点。在换电领域，吉利其实早有布局：旗下易易互联已建成超过470座换电站，曹操出行截至2026年6月底拥有超过4.2万辆定制车队，其中曹操60和枫叶80V两款主力车型均为换电车型。

如果要扩大换电体系，所需投入的时间和资金成本非常高。因此，吉利入股换电，本质上是在补全营运场景的最后一块拼图：超充主打C端，换电主打B端，两条腿走路。淦家阅在合作现场的表态非常直白：要扩大规模就需要重资产、大量投入，而“能够降低风险又更快扩大规模，就是要进行联合”。

此外，吉利的高端车型或许也能从中获益。

凭借BaaS（电池租用服务）方案，用户购车时可以不买电池，通过电池租用方式，用户花费不到30万元，就能买到一款大六座高端SUV。以ES8为例，全系标配102kWh电池，BaaS方案下车价便宜了10.8万元。五座版行政豪华版整车买断价为38.28万元，BaaS方案下购车价为27.48万元；六座行政豪华版整车买断价为40.68万元，BaaS方案下购车价为29.88万元。

崔东树对吉利补能战略的判断，点出了一个关键逻辑：吉利无需重金自建换电网络，而是依托成熟体系，让极氪高端车型落地BaaS方案。

他指出，BaaS不是偶然产物，而是有前提的商业模式，需要高密度站点网络、电池银行资产池、标准化电池包来支撑。在高端市场，BaaS能有效降低购车门槛，但这一模式无法全面复制。下沉市场用户对长期月租接受度较低，领克作为主流走量品牌并不适合推行BaaS，只有极氪高端系列具备尝试落地的条件。

总而言之，吉利与蔚来的联手，本质上是在补能赛道上形成了一股新的合力，但同时，它们也必然会在超充、换电领域，与比亚迪、宁德时代展开正面竞争。对用户而言，这种竞争无疑是好事，最终受益的始终是车主们。

本文来自微信公众号“财经天下WEEKLY”，作者：财经天下，36氪经授权发布。